إدارة المخاطر

ستقوم مقاصه بتجميع هوامش تستند على المخاطر في المحافظ التي تم تسويتها (مخاطر السوق، مخاطر السيولة...) بشكل أدق، ستغطي الهوامش التعرض الحالي (هامش التباين) والتكلفة المتوقعة لإغلاق المحافظ في المستقبل (الهامش المبدئي).
وفيما يتعلق بالهامش المبدئي (IM)، اعتمدت شركة مقاصة منهجية "Nasdaq’s Delta Hedge" التي تتوافق إلى حد كبير مع منهجية CME SPAN، حيث أنها تستخدم المجموعة نفسها من المعاملات لتقدير مخاطر المحفظة. تتمثل العناصر الرئيسية لمنهجية الهامش المبدئي فيما يلي:

• نوع النموذج: نموذج قيمة الخطر التاريخية البسيط المستخدم في حساب المخاصر التاريخية لكل أداة/مجموعة ادوات.
• فترة مخاطر الهامش: يومان على الأقل.
• الفاصل الزمني للثقة: 99٪ على الأقل.
• فترة الاستعادة: 10 سنوات.
• معامل مقاومة التقلبات الدورية - إضافة 25% كنسبة تحوطية على حسابات الهامش.

بالإضافة إلى ذلك، قد يتم تطبيق هامش إضافي أيضًا ولكن يعتمد على نوع السوق، ويمكن أن يشمل إضافات مثل هامش التركيز، وهامش للصفقات المؤجلة، وهامش لتجاوز حدود المخاطر وما إلى ذلك.

على وجه التحديد، في السوق النقدي، يتم تقسيم الأسهم إلى مستويات بناءً على مجموعة محددة مسبقًا من المعايير. يحتوي كل مستوع على عدد من الأسهم التي تشترك في سمات متشابهة من حيث القيمة السوقية والقيمة المتداولة والانحراف المعياري للعوائد.

تتبنى مقاصة مبدأ الهامش الاجمالي، حيث يتم حساب الهامش لحساب العميل التابع لعضو مقاصة بشكل منفصل. سيتم تقييم الهامش بشكل مستمر خلال اليوم، وفي حال حدوث نقص في الضمانات، يتم اصدار استدعاء للهامش في منتصف اليوم، حيث سيكون لعضو التسوية للوفاء بالنقص بما تم الإخطار به من وقت لآخر.

يتم إجراء اختبارات الكفاءة على الهامش المبدئي بشكل يومي، عن طريق مقارنة الهامش بالأرباح والخسائر الفعلية.

يتم التحقق من نموذج الهامش المبدئي سنويا من قبل خبراء خارجيين مستقلين.

يتم ادراج سمات الهامش الخاصة بالسوق في "الإفصاح الكمي الربع سنوي" المتاح في قسم "الإفصاحات".

اختبار التحمل

يتم إجراء اختبار التحمل يوميًا لضمان كفاية المصادر المالية لتغطية المخاطر التي تتعرض لها الشركة في ظل ظروف السوق المتطرفة ولكن معقولة، وينظر بشكل أكثر دقة إلى "tail-risk". عند إجراء اختبار التحمل والنظر في "التطرف ولكن المعقول"، تقوم شركة مقاصة بتحليل السيناريوهات التاريخية وكذلك السيناريوهات الافتراضية. تشكل نتائج اختبار التحمل الأساس لمساهمة صندوق التعثر.

 فيما يلي بعض العناصر الرئيسية لصندوق التعثر وطرق حسابه:

• حجم صندوق التعثر- تغطية خسائر أكبر عضوين في مقاصة (أعلى خسائر تحمل لأثنين من أكبر أعضاء مقاصة والشركات التابعة لها في الأيام الـ 90 السابقة) بالإضافة الى نسبة تحوطية بقيمة 10% كحد أدنى.
• اعادة حساب صندوق التعثر على أساس شهري مع التحفظ لإجراء عملية حسابية مخصصة.
• تخصيص صندوق التعثر لأعضاء مقاصة بناء على متوسط الهامش المبدئي للأعضاء. يتم المساهمة بمتطلبات صندوق التعثر بالقيمة النقدية بالريال السعودي.
• المساهمة التكميلية لصندوق التعثر: 1x

يمكن أيضًا استخدام اختبار تحمل حد التعرض لمعالجة أي خسارة ائتمانية محتملة غير مغطاة من خلال تحديد الضوابط عل خسائر التحمل بالنسبة لإجمالي صندوق التعثر. يعالج اختبار تحمل حد التعرض (STEL) الخسائر الائتمانية المحتملة الغير المكشوفة عن طريق وضع حد على خسائر الإجهاد بالنسبة إلى إجمالي حجم صندوق التعثر لكل أعضاء مقاصة المؤدين الى زيادة مخاطر "التركيز" لمركز مقاصة. سيمثل الحد مقدار خسائر التحمل في صورة نسبة مئوية بالنسبة لحجم صندوق التعثر. يتم تعيين الحدود وفقًا لدرجة الائتمان الداخلية (ICS) كما تحددها شركة مقاصة.
 

إدارة التعثر

في حالة قيام شركة مقاصة، وبشكل أكثر تحديدًا لجنة إدارة التعثر DMC، بتحديد أن عضو مقاصة، أو يبدو أنه، غير قادر على الوفاء بالتزاماته فيما يتعلق بوثائق شركة مقاصة فقد يتم الإعلان عن حالة التعثر وسيتم اتباع إجراءات إدارة التعثر الداخلية (DMP)، والتي تتماشى مع وثائق شركة مقاصة لهذا السوق المحدد. في هذه المرحلة، سيكون لدى شركة مقاصة مراكز غير متطابقة وسوف تتعرض لمخاطر السوق على محفظة عضو المقاصة المتعثر.

الهدف الأساسي من عملية إدارة التعثر هو:

• إدارة التعرض للمخاطر والتأثير المرتبط بعضو مركز مقاصة المتعثر؛
• تقليل ووقف الخسائر الناجمة عن التعثر ومخاطر السيولة المرتبطة بذلك؛
• ضمان استمرارية الخدمات الأساسية لأعضاء مركز مقاصة الغير متخلفين عن السداد؛
• الحد من التعطيل ومنع أي تأثير أكبر على الأسواق المالية.  

باختصار، في حالة اعلان التعثر، لجنة إدارة التعثر (DMC) لديها عدد من الأدوات التي يمكن استخدامها لمعالجة المراكز الغير متطابقة وتعتمد على السوق ولكن يمكن أن تشمل:

1. النقل – تحويل المواقع و/ أو الضمانات الخاص بالحسابات الغير متعثرة التابعة للعضو المتخلف عن السداد الى عضو مقاصة آخر.
2. التحوط – تحييد المخاطر الإجمالية لمحفظة العضو المتخلف عن السداد.
3. الإغلاق –  عن طريق السماسرة، إن كان ذلك مناسبا.
4. المزاد –  تخصيص المراكز للعضو المشتري الغير متخلف عن السداد من خلال المزاد.

تعد الاجراءات التي تقوم بها لجنة إدارة التعثر قد حققت نجاحا إذا استعادت مقاصة مراكزها المتطابقة، وتم تخصيص الخسائر النقدية بالكامل في هيكل مصادر تغطية التعثر. ويفضل أن يكون ذلك دون استخدام المساهمة الأولية من عضو المقاصة غير المتعثر وضمن فترة المخاطرة المجهدة (PSR).

النتائج الغير ناجحة هي التي يوجد بها مراكز مالية قائمة أو خسائر مالية تتجاوز موارد التغطية عند التعثر. وفي هذه المرحلة، قد ترغب مقاصة في تفعيل خطة الاستعادة. بشكل عام، تم ذكر أدوات الاستعادة ضمن قواعد المقاصة تحت عنوان " إجراءات إضافية في حالة التعثر

مصادر تغطية التعثر
قامت شركة مقاصة بتصميم هيكل لمصادر تغطية التعثر الناتج عن التداول بما يتماشى مع أفضل الممارسات الدولية:

• مساهمة الهامش الخاصة بعضو مقاصة المتعثر.
• مساهمة صندوق التعثر الخاصة بعضو مقاصة المتعثر.
• مساهمة مركز مقاصة بمصادره المالية الخاصة في صندوق التعثر.
• مساهمة أولية في صندوق التعثر خاصة بأعضاء مقاصة الغير متعثرين.
• مساهمة تكميلية في صندوق التعثر خاصة بأعضاء مقاصة الغير متعثرين.

قد تقرر شركة مقاصة أن يكون لديه أكثر من صندوق تعثر واحد وفي حالة حدوث ذلك، سيتم بذل كل جهد لضمان عدم تأثير أي سوق على الاخر، أي أن التعثر في سوق واحد لا يمكن أن يؤثر بشكل مباشر على السوق الآخر من حيث الموارد المستخدمة.
 

خطة استعادة مقاصة 

صممت مقاصة خطة استعادة شاملة تسمح لها بمواصلة تقديم خدماتها الرئيسية. تحدد خطة الاستعادة الخدمات الرئيسية التي تقدمها مقاصة والسيناريوهات التي قد تمنعها من تقديم خدماتها الرئيسية. كما ستحدد خطة الاستعادة المعايير التي ستؤدي الى تنفيذها وأدوات الاستعادة المناسبة

تمت الموافقة على خطة الاستعادة لشركة مقاصة من قبل مجلس هيئة السوق المالية والبنك المركزي السعودي.

التسعير

إدارة الأسعار تفصل خطوات تحديد الهامش وأسعار الضمانات التي سيتم استخدامها خلال اليوم ونهاية اليوم فيما يتعلق بما يلي:

• أدوات المقاصة الخاضعة للهامش
• قبول الأصول غير النقدية كضمان لأغراض التقييم، إن وجدت.

الأسعار مطلوبة لحساب الهوامش اليومية بما في ذلك هوامش التباين وتقييم الضمانات والتعويض عن التسليم المتأخر.

التسعير خلال اليوم

• يتم تحديد سعر الهامش وسعر الضمان (قبل الخصومات المسبقة) كأحدث سعر من أسعار الصرف الأخير والمتوسط (مابين العرض والطلب) في منصة التداول.
• تستخدم مقاصة آخر الأسعار المدفوعة أو متوسط أسعار العرض / الطلب الحالية في وقت واحد، أيهما يأتي أخيرًا. لا يتم استخدام أسعار العرض / الطلب ذات الفروق الكبيرة وأسعار العرض / الطلب من جانب واحد.
• السعر النظري المحسوب من قبل مقاصة.
• سعر نهاية اليوم السابق.

تسعير نهاية اليوم
يتم اشتقاق أسعار الهامش والضمانات وفقًا للتسلسل المذكور أعلاه حتى يتم اكتشاف السعر. في حالة عدم وجود تداول خلال اليوم لأداة معينة، سيتم تطبيق التسعير النظري.

التسعير النظري في سوق الدخل الثابت
سيتم حساب السعر النظري للمؤسسات المالية من خلال منحنيات العائد لمؤسسات مالية منتقاة و / أو أدوات مرجعية لآجال الاستحقاق ذات الصلة
يمكن للأعضاء الاطلاع على أسعار الأدوات في ملف معاملات المخاطر المنشور خلال اليوم ونهاية اليوم من قبل مقاصة.